Два крупнейших микростока объявили о слиянии. Объединение Шаттерстока и Гетти Имаджес позволит создать компанию стоимостью $3,7 млрд. Новый гигант будет находится под управлением Гетти Имаджес и продолжит торговаться на бирже в Нью-Йорке под тикером GETY.
Главное
- Стратегия: Компании надеются сократить затраты и повысить прибыльность, предлагая более широкий спектр услуг в области медиа, рекламы и контент-менеджмента.
- Сумма сделки: Гетти Имаджес предлагает $28,85 наличными или 13,67 своих акций за каждую акцию Шаттерстока. Ожидается, что в рамках сделки Гетти Имаджес заплатит $331 млн наличными и 319,4 миллиона собственных акций.
- Распределение акций: После завершения сделки, владельцы Гетти Имаджес будут контролировать 54,7% объединенной компании, а акционеры Шаттерсток — оставшуюся часть в размере 45,3%.
- Риски: Слияние подвергнется антимонопольному контролю, что будет проверкой подхода к таким сделкам в условиях нового правительства США.
- Финансовое состояние: Гетти Имаджес утратила 73% своей рыночной стоимости с момента выхода на биржу в 2022 году, а Шаттерсток — около 50%.
Сделка между Гетти Имаджес и Шаттерсток имеет стратегическое значение и создает крупного игрока в области визуального контента, объединяющего ресурсы двух ведущих компаний. Кто выйдет победителем, зависит от ряда факторов:
Потенциальные победители
- Гетти Имаджес:
- Компания сохраняет свое имя, что может укрепить её позицию как «лидера» в новом объединении.
- Гетти Имаджес получит контроль над 54,7% акций, что обеспечит преимущество в управлении.
- Сохраняется руководство Гетти Имаджес (Крейг Питерс остаётся CEO, а Марк Гетти — председателем совета директоров).
- Шаттерсток:
- Акционеры Шаттерстока получают возможность выбора между кэшем и акциями, что может быть выгодно при благоприятных рыночных условиях.
- Компания получает доступ к более крупной клиентской базе и библиотеке контента Гетти Имаджес, что может ускорить её рост.
- Клиенты и рынок:
- Расширенная библиотека контента и улучшенные услуги создают конкурентные преимущества для клиентов, особенно для подписчиков.
- Консолидация может упростить доступ к качественным изображениям для конечных пользователей.
Риски
- Шаттерсток:
- Компании приходится отказаться от своей автономии, становясь «младшим партнером» с меньшей долей акций.
- Возможны сокращения или интеграционные проблемы, которые затормозят рост.
- Гетти Имаджес:
- Высокий уровень долга, необходимость рефинансирования и интеграционные издержки могут создать финансовые сложности.
- Акционеры обеих компаний:
- Сделка может привести к временной волатильности акций.
- Потенциал синергии еще не гарантирован: объединение крупных компаний часто сталкивается с трудностями в реализации намеченных целей.
Вывод
Гетти Имаджес, вероятно, станет главным бенефициаром сделки благодаря сохранению контроля, но успех зависит от способности интегрировать Шаттерсток без потери качества и скорости. Если синергия будет достигнута, то долгосрочными победителями станут акционеры обеих компаний.
Краткосрочные риски будут определяться рыночной реакцией и степенью удовлетворения регуляторных требований.
Что насчет Джона Оринджера?
Джон Оринджер, основатель Шаттерстока, до сих пор является крупнейшим акционером компании. На момент последней публичной информации он владел около 35% акций Шаттерстока.
- Рыночная капитализация Шаттерстока до объявления сделки составляла около $1,7 млрд.
- Доля Оринджера имеет оценочную стоимость: $1.7 млрд × 0.35= $595 млн.
В объединенной компании его доля будет оцениваться примерно в ту же сумму. Но у Джона Оринджера есть выбор, либо получить все акциями, либо акциями и деньгами. Если он решит сохранить свою долю в акциях, его позиции останутся значительными, но уже не доминирующими в новой структуре управления.